文/艾小德
OTA的市场向来是个厮杀不言休的江湖。凭借烧钱能烧到毁容的互联网模式，还没等携程、去哪儿这些大佬喘口气，美团这个后发力者就追上来了。为了能够割据一方，各路神仙使出浑身解数，务求令盈利能力成为新一轮竞争的核心诉求。
流量永远是盈利的重要指标。背靠腾讯这个大金主的同程艺龙，无疑又迈了一大步。
6月21日，同程艺龙向港交所递交了上市申请，这是同程艺龙合体半年以来又一震动旅游圈的事件。这次上市严格说来并不是同程艺龙的第一次。早在2004年，艺龙就已经在纳斯达克挂牌，直到2016年被除牌。
如果不发生意外，同程艺龙将会是第一家登录港股市场的OTA。
一
同程艺龙是一家满足用户旅游需求的一站式平台，提供几乎涵盖旅游所有方面的全面创新产品和服务选择，包括交通票务、住宿预订及各种配套增值产品及服务，旨在满足用户在旅程中不断变化的需求。截至2017年年底，同程艺龙的机票供应商包括306家航空公司和298家机票代理，覆盖中国国内超过6400条航线和超过220个机场，囊括超过59400条国际航线和超过2200个国外目的地。为了满足客户的不同预算和偏好，它还为客户提供多样化的住宿供应。
同程艺龙的前身，是在2018年3月合并之前的同程旅游集团旗下的同程网络与艺龙旅行。艺龙是一家在1999年就成立的老牌旅游服务公司。2011年，腾讯向艺龙投了8440万美元一举成为艺龙的大股东之一；三年之后，腾讯、博裕和元禾一起向同程投资了5亿元；2015 年，携程又以4亿美元价格收购艺龙37.6%股份，位列大股东。虽然不断有“活水”进来，但是因为和同程相杀多年，艺龙自身可发展的空间越收约窄，从美国退市之后日子一直过得不好，直到2017年12月，艺龙和同程开始握手言和。
对艺龙来说，酒店是它的强势领域。两者的合作在于业务互补：同程将独家向艺龙提供景区门票库存，艺龙则向同程提供中国大陆的前台现付和团购酒店库存，实现了业务的互补协同。
为了加深联姻关系，在今年的6月17日，同程宣布将其业务分拆成两个部分，一部分是以休闲度假游及景区目的地为核心的同程旅行社，另一部分则是以机票、酒店、火车票等标品为主的同程网络。其中，以已实现规模化盈利的标品业务的同城网络与艺龙合体。从合体之后的股权结构来看，腾讯和携程分别持有同程艺龙已发行资本的24.9%和22.88%，分别是同程艺龙的第一和第二大股东。
二
下面我们不妨来看看OTA行业的市场规模和格局是怎样的。
根据已知数据显示，2017年我国旅游在线交易规模达到7437亿元，整体渗透率约为13.4%。携程、飞猪、同程艺龙各占 54%、15%、5%。从2013年至2017年，我国线上旅游市场规模的复合年增长率为39.8%，预期到2022年复合年增长率为16.0%，线上渗透率也从2017年的31.5%提升至2022年的45.7% 。虽然从本国角度出发，我们的在线旅游交易规模体量较大，增速也不慢，但是同发达国家相比，比如和在2017年的时候规模就达到了45%的美国相比，仍存在差距。这也意味着在未来几年，OTA行业依然是比较景气的。
从不同的线上旅游品类来看，品类与品类之间的差异较大，交通票务中，机票渗透率最高，而度假和打包产品渗透率最低。2016年，在线住宿交易规模1251亿元，在线渗透率为33%，携程、 艺龙、飞猪市占率各 59%、8%、7%；在线交通交易规模 5400亿元，其中机票占 90%，在线渗透率55%，携程、飞猪各占56%、15%；:在线度假和打包旅游交易规模757亿元，渗透率 17%，携程、途牛、同程、驴妈妈各占 25%、23%、14%、14%。
从2013年至2017年，中国在线旅游市场的CAGR 高达 40%；对应四年的线上渗透率则从 10.6%增长至 31.5%。2017 年四大 OTA 在线旅游企业——携程、飞猪、同程艺龙和美团的市场占有率分别为 35.6%、14.2%、9.8%和 4.4%。由此可见，OTA市场的集中度比较高，竞争非常激烈。
从同程艺龙自身的业务情况来看，住宿预订依然是它最主要的收入来源。2015年至2017年,同程及艺龙的合并住宿预订交易额分别为142.78亿元（人民币，单位下同）、172.71亿元及223.00亿元。占营业总收入比重为88.5%、95%、93.8%。同时就同程艺龙的在线住宿市场份额来看，艺龙是其中贡献的主力军。
三
那么本次IPO 的亮点在哪？
按照笔者的看法，主要在两点，一在月活，二在腾讯。
从同程艺龙的招股说明书中我们可以看到，同程和艺龙2015年的活跃用户总数达8870万人，2017年迅速增长至1.21亿人，复合年增速达16.9%。2015年，同程和艺龙的平均月付费用户总数共计390万人，2017年暴增至1560万人，复合年增速高达惊人的99.6%。同程艺龙的用户忠诚度越来越高，互动性越来越强，且用户结构十分具有吸引力。
然而最大亮点还是花落于腾讯流量背书，通过微信钱包入口，腾讯分别将火车票机票及酒店都导流给了同程和艺龙。有了腾讯的推波助澜，同程艺龙就有了和竞争对手叫板的资本，同时可以看到同程艺龙正在通过微信的社交红利，来实现平台社交化的风格切换。
