昨日，新电商平台发布了2018财年第三季度财报，财报显示，拼多多总营收为人民币33.724亿元(约合4.910亿美元)，同比增长697%。归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币10.983亿元(约合1.599亿美元)，而去年同期净亏损人民币2.214亿元。不按美国通用会计准则，归属于拼多多普通股股东的净亏损为人民币6.189亿元(约合9010万美元)，而去年同期净亏损人民币2.180亿元。

在发布最新一季财报后，昨日夜间拼多多美股逆市爆涨近17%，报收23.14美元，对应总市值256.34亿美元，让做空机构汗颜。

先把时间拉回到几天前，做空机构似乎欲掀起拼多多发布财报之前的波浪。做空机构Blue Orca发布了关于拼多多的做空报告。剑指拼多多夸大GMV和营收、低估员工成本。

遭遇做空的拼多多利用财报数据欲用财报数据进行回击，此前拼多多就美国做空机构Blue Orca发布的所谓做空报告表示，其中所列举的指向性内容与事实完全不符。

来看一下昨夜拼多多是用怎样的数据反击空头的。

GMV同比增长386%

据拼多多2018年Q3季度财报显示，截至2018年9月30日的12个月期间，平台GMV达3448亿人民币，较去年同期增长386%；年度活跃买家数为3.855亿，较去年同期增长144%；平台移动客户端平均月活用户数为2.317亿，较去年同期增长226%；活跃买家年度平均消费894.4元，较去年同期增长99%，这些数据说明拼多多的用户粘性和用户复购率正在提升，对网民的吸引力还在。

据国家统计局数据显示，2018年1至10月，全国网上零售额70539亿元，同比增长25.5%。拼多多386%的同比增速，15倍于行业平均增速，维持着高速的市场份额增长。

不过，拼多多这次的财报跟之前一样，还是没有把GMV数据具体到每个季度，只是概括的12个月的数据，这也是引起做空机构质疑其夸大GMV和营收的缘由所在。

亏损收窄，手握225亿现金及投资储备

拼多多Q3季度财报显示基于营销技术服务收入的增长，非美国通用会计准则下，平台Q3的亏损收窄至7.9亿元。

根据拼多多Q3季度财报显示，拼多多实现营收33.724亿元，同比增长679%，较Q2环比增长24%。截至2018年9月30日，拼多多现金及现金等价物和短期投资总额为225亿元，而上一季度这个数字为103亿元。当季经营活动产生的净现金流为2.497亿元，去年同期的该项数字为负6.821亿元。

拼多多第三季度的营收基本与销售支出持平。当季，拼多多投入品牌推广、广告及促销的销售费用为32.30亿元，其中包括平台投入电视广告等费用。此外由于平台业务量激增，拼多多Q3人力投入、云服务、呼叫中心支出和商户支持等成本增加。

在撕标签的路上加大研发投入

拼多多最难摆脱的无疑是低端、假货的标签，反观本次财报所体现的，情况似乎有所好转。

本轮用户数量上涨中一二线城市增长明显，QuestMobile和猎豹大数据的相关数据显示，截止2018年9月，拼多多一二线城市用户的占比接近50%。这意味着目前有接近1.9亿一二线城市用户使用拼多多产品，这已经超过中国一二城市总人口数量的一半。

对于拼多多的假货泛滥，拼多多CEO黄峥表示公司一直都会打击假货，而且在过去几个月已经取得阶段性成果， 9月份一个月关掉了5500家店，清理了770万件问题商品，预屏蔽了3百万个涉嫌销售侵权商品的链接。能够在平台管理方面实现这么大的突破，其实也离不开拼多多对于研发的加大投入。

拼多多砸下重金填补在平台管理方面的短板，为了有效支持“双打”行动三季度拼多多投入的研发费用增加至3.32亿元，较去年同期增长828%，较Q2环比增长80%，平台研发投入占比攀升至9.8%。

拼多多方面表示，将持续大幅增加技术投入，运用基于分布式人工智能架构的深度学习模型，持续提升产品及推广推荐的精准度。目前，拼多多正和世界各地科研机构合作，以提升公司在分布式人工智能领域的技术能力，拼多多创始人及CEO黄峥将直接领导相关工作。

从表明面上看，拼多多这次的财报颇为亮眼，但是被后的隐忧也不容小觑。

首先在目前平台的精准用户群方面，拼多多平均月活用户数环比增长率仅为17.47%，创一年来新低。根据财报数据显示，从2017年二季度到2018年三季度，拼多多平均月活跃用户的环比增长率分别为118.67%、116.77%、98.31%、17.73%、17.47%和18.82%，虽然有小幅回升，但是当月活跃用户的环比增速放缓时已经意味着平台当前精准的用户群触及天花板 ，平台似乎也要考虑瞄准新的用户群。

其次，本季度，拼多多收入同比增长697%，上季度同比增长2489%。拼多多之所以能取得如此夺目的增速，除开时值电商市场基础设施等基本完备的大环境，最主要的原因也是因为它的体量偏小，体量小才有这么高的增速，那么拼多多是该需要思考与同类的差距。

电商行业发展至今，阿里+京东两家巨头占据了行业75%的市场份额，且不说出身于低价走量模式的拼多多在体制、管理、售假等方面与以上两家想比实力的悬殊，在利润方面国内的两大电商巨头阿里和京东，早已实现了盈利，而拼多多目前还处于亏损中，三季度阿里归属于普通股股东的净利润为200.33亿元，同比增长13%，京东归属于普通股股东的持续经营业务净利润为30亿元，同比增长200%，而拼多多非通用会计准则下经营亏损7.9亿元。

另外从中营收来看，差的也不止一截。第三季度，阿里的总营收入851.48亿元，京东营收为1048亿元，拼多多仅为33.72亿元。

能在百家争鸣的电商大战里杀出一条血路，对于拼多多来说，最重要的就是疯狂的生长之后解决好现存的问题，未来依旧充满挑战。